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ag贵宾厅开户|首页小议股权众筹投资风险

来源:ag亚游官网app|HOME 时间:2017-06-21


      《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》规定:私募股权众筹融资是指融资者通过股权众筹融资互联网平台(以下简称股权众筹平台)以非公开发行方式进行的股权融资活动。
     
      股权众筹是指公司出让一定比例的股份,面向普通投资者,投资者则通过投资入股公司,以获得未来收益。这种基于互联网渠道而进行融资的模式被称作股权众筹。客观地说,股权众筹与投资者在新股IPO申购股票本质上并无太大区别,但在互联网金融领域,股权众筹主要指向较早期的私募股权投资,是天使和VC的有力补充。
   
       股权众筹运营当中,主要参与主体包括筹资人、出资人和众筹平台三个组成部分,部分平台还专门指定有托管人。筹资人和出资人就是通常意义上的融资方和投资方。众筹平台是指连接筹资人和出资人的媒介,其主要职责是利用网络技术支持,根据相关法律法规,将项目发起人的创意和融资需求信息发布在虚拟空间里,供投资人选择,并在筹资成功后负有一定的监督义务。托管人是指众筹平台指定的专门银行等金融机构,履行资金托管职责。
     
     股权众筹,作为一种新兴的融资方式,受到越来越多的企业追捧和大众欢迎。集小钱办大事,是它的一大亮点。但是,实践中这种方式往往被滥用,进而损害广大投资者的利益,甚至可能触犯法律底线,构成非法吸收公众存款、集资诈骗等刑事犯罪。
   
      一、投资人无法对融资项目进行“尽职调查”,真实性难以保障
     
      因投资人与融资方信息不对称,实践中风险投资机构往往会在投资前委托律师和注册会计师对融资项目进行法律和财务方面真实性与合规性的调查,以保证股权投资基础的真实性与可控性。
   
      而股权众筹中的投资人,一般都不会聘请专业人员进行“尽职调查”,仅仅凭借融资方简单粗浅且真实性无法保证的有限信息去决定是否进行股权投资。这样的投资风险不言而喻。
   
      二、投资人出资后不能成为项目公司的工商登记股东
     
      我国《公司法》规定有限公司的股东不能超过50人,非上市股份公司的股东人数不能超过200人。
     
      股权众筹中,投资人通过出资获得股权,成为公司“股东”。但是,这里的股东并非是完全意义上的股东,是一种片面的股东。通常公司法意义上的股东是工商登记可以公开查询到的股东。不能在工商登记中查询到自己,就不是公司的合法股东,当然其投资利益就难以保障。
     
     三、委托持股的法律风险
     
      由于公司股东人数有限,而股权众筹由于人数众多很有可能超过法定股东人数。在实践中,为防止投资人数超过法定股东人数,一个实名股东分别与几个乃至几十个隐名的众筹股东签订代持股协议,代表众筹股东持有众筹公司股份。在这种模式下,众筹股东不亲自持有股份,而是由某一个实名股东持有,并且在工商登记里只体现出该实名股东的身份。众筹出资人不是公司法上股东,不能直接向融资方主张收益等股东权利,融资方也没有法律上的义务向众筹出资人分红。
   
       四、持股平台的法律风险
 
      同样是为防止众筹投资人数超过法定股东人数,融资方或众筹平台会先设立若干个持股平台(一般为有限合伙),由众筹股东作为这个持股平台的投资人,把资金投入持股平台;然后,持股平台把这笔款再投入众筹公司,由持股平台作为众筹公司的股东。这样众筹股东在众筹公司里只体现为一个股东,即持股平台。
     
     众筹投资人只是持股平台的股东,不是众筹公司的股东,不能以自己名义直接向众筹公司主张股东权利。
     
     五、众筹投资人投资风险与投资收益不相匹配
   
     当前,众筹融资方对投资人承诺投资回报率与股权众筹的风险投资本质要求的投资回报(数倍)往往是不相匹配的。
即投资人承担了股权投资的高风险,仅仅有可能获得债权投资的低收益,不符合高风险高收益的投资原则。

      数据统计显示,美国的股权众筹回报率为15%-40%,但风险也比较高,“160家创业项目,才有一个成功的投资案例”。
     
      六、众筹融资方承诺固定回报的法律风险

      众筹项目公司向投资人承诺每年的固定收益,可能会因损害公司利益、股东利益和债权人利益而无效,投资者的合理权益就难以保障。
     
      七、股权众筹与非法集资界限模糊
     
      犯罪嫌疑人借用股权投资的方式进行非法集资罪的例子,屡见不鲜。非法集资的法律特征是未经法律或有关部门许可向社会不特定对象,以承诺一定期限还本付息的方式融资的犯罪行为。
     
      股权众筹最终是否会涉嫌非法集资,投资人无法控制。一旦众筹项目涉嫌非法集资,投资人的投资本金及收益均难以保证。
     
      综上,众筹投资人出资换取股权后,基本上对公司处于失控状态。公司是否盈利,盈利是否分红在很大程度上靠的是控股股东的个人诚信保证。在法律上,处于弱势地位的众筹投资人很难可以对抗众筹融资方即控股股东。因此,投资有风险,投资人还是谋定而后动,以最大限度地维护自己的投资权益。
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